近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不(bù)恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理p>

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本(běn)的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果文化做的(de)很(hěn)早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常(cháng)严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下(xià)的思(sī)维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确(què)定性和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能(néng)让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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