近(jìn)日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报(bào)，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可(kě)谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)的(de)战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年(nián)来对外投资也(yě)在(zài)扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业国v是不是国5，国v与国vl的区别(yè)内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的(de)很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治和解放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)国v是不是国5，国v与国vl的区别节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节(jié)目(mù)，可以占到公司(sī)百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维(wéi)造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)天(tiān)然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个(gè)行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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