编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计(j绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人ì)，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的(de)科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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