个人养老金业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chén德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷g)市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客(kè)户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶(jiē)段的(de)重点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意(yì)识和(hé)财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的(de)资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投(tóu)标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户(hù)的(de)时候(hòu)做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过(gu德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来(lái)的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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