“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均创去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能(néng)在(zài)会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油价的(de)下(xià)跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做出任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一(yī)步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃盱眙的邮编号码是多少啊，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要(yào)更多安(ān)全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加(jiā)入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包(bāo)括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)盱眙的邮编号码是多少啊，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的(de)消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基(jī)本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是(shì)由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不(bù)错的(de)，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一(yī)方面中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预期开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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