“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确(què)定性(xìn感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思g)，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半年(nián)、也(yě)可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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