周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处(chù)于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(t周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人án)及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人部分传统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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