金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商品期货(huò)多(duō)数(shù)下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜(yè)公布(bù)的数(shù)据(jù)，美国4月(yuè)生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反(fǎn)映出凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(chū)生产物资通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在美(měi)联(lián)储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一凝神静气的意思，凝神静气的意思解释个季度的时间，在此(cǐ)期间将面(miàn)临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属(shǔ)部分回(huí)吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初(chū)请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国(guó)内社融超(chāo)预期下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之前(qián)难(nán)言企稳，后续还需关注海(hǎi)外(wài)衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)将会继(jì)续影(yǐng)响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加(jiā)美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预(yù)期以及经济风险依然利(lì)好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使得(dé)贵(guì)金属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情(qíng)企(qǐ)稳再低位(wèi)做多(duō)。美(měi)欧银行业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前继续关注调整行情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议。

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