5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均(jūn)表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句