5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(f速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉àng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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