AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确(què)看(kàn)好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未(wèi)来(lái)社会(huì)的(de)基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技(j物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖业(yè)结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化(huà)的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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