今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市(shì)场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。