北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们(men)会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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