在华尔街经济(jì)学(xué)家和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本(běn)财报(bà华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思o)季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂(án华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思g)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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