一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(x水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些íng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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