定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别

　　分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其(qí)风(fēng)险相匹(pǐ)配的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要(yào)求，指出基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接与重要货(huò)币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要(yào)满足(zú)多项要求(qiú)。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的证券(quàn)市(shì)值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人资格(gé)的同(tóng)一商(shāng)业银行发行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净值定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场基(jī)金规(guī)模较大、投资(zī)者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共(gòng)同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案(àn)等对(duì)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造(zào)成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外(wài)，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金具有(yǒu)着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货币规模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基(jī)金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

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