随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季(jì画的作者是谁 画的作者是高鼎吗)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持(chí)有、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复画的作者是谁 画的作者是高鼎吗苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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