北(běi)京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节(jié)中(zhōng)，回(huí)答了(le)投资(无可厚非是什么意思zī)人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈(tán)到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能(néng)达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更(gèng)好的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的(de)投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公(gōng)司的(de)价值(zhí)判断而(ér)不(bù)是价格判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)高达3无可厚非是什么意思2.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待(dài)入场时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(b无可厚非是什么意思ié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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