金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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