在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太(tài)市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(20斤是几kg 20斤是多少磅fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以20斤是几kg 20斤是多少磅(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行(xíng)业。

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