“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经济体出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸(mào)易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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