近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产025是哪里的区号，025是哪里的区号查询业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信(025是哪里的区号，025是哪里的区号查询xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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