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事与愿违下一句是什么事与愿违是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路”相关利好不断(duàn)，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的(de)全(quán)年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度(dù)依(yī)赖(lài)海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值(zhí)的(de)宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增(zēng)长(zhǎng)，带来(lái)包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的政策基(jī)调下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间(jiān事与愿违下一句是什么事与愿违是什么意思)较(jiào)大(dà)。