昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(hu胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸án)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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