昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(c黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅hà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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