5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国trong>