分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币(bì)市场基(jī)金满(mǎn)足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定(dìng)的符合重要货币市(shì)场基(jī)金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是(shì)为了提升资管机(jī)构的风险管理能力不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的(de)能(néng)力水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或(huò)者(zhě)间(jiān)接与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面(miàn)，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公(gōng)司发(fā)行的证券市(shì)值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性(xìng)受限资产的(de)规模合(hé)计不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合(hé)的杠杆(gān)比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流(liú)动性(xìng)安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中国证监会(huì)备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金(jīn)具(jù)有着投资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货(huò)币基金名录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预(yù)计全市场货(huò)币市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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