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打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估(g打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ū)值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块(kuài)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙(shā)伊(yī)和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论(lùn)坛，“一(yī)带一(yī)路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情(qíng)得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料(liào)高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益(yì)于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已(yǐ)在逐(zhú)步实(shí)现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例(lì)以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确(què)定性的(de)高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信(xìn)贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。