财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。马云的钱属于个人吗>

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有马云的钱属于个人吗人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机(jī)者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍马云的钱属于个人吗(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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