“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人(rén)数的(de)增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加息。美联储利率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得(dé)市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年国(guó)产全(quán)乳的(de)最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会(huì)即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不(bù)差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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