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有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商在内(nèi)的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这些板(bǎn)块估值仍(réng)处(chù)于历(lì)史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年(nián)国(guó)务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看特估(gū)”投资范(fàn)式(shì)之三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏(sū)+人民币升值(zhí)的(de)全年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本(běn)集(jí)中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下(xià)游(yóu)领域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们(men)建议(yì)关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年(nián)来经历了(le)行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化(huà)学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出(chū)。经济增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注重投资人(rén)回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看承诺(nuò)未(wèi)来几(jǐ)年(nián)高分红水平，给投资(zī)人(rén)带来确定性的(de)高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间(jiān)较(jiào)大。