AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完(wán)成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了(le)积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基(jī)金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明(míng)确看(kàn)好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能(néng)源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业(yè)的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度(d<人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ù)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不(bù)到(dào)俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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