财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒浙k是浙江哪个城市的(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi浙k是浙江哪个城市的)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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