近日，国(guó)内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续(xù)公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意(yì)的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募(mù)商品(pǐn)期货基金在一(yī)季报(bào)中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入(rù)（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费用和(hé)信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为(wèi)本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收益加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额(é)变(biàn)动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金(jīn)均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(浴资都包括什么 浴资是门票吗fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基(jī)金认为(wèi)，浴资都包括什么 浴资是门票吗主要原(yuán)因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以(yǐ)及(jí)美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相(xiā浴资都包括什么 浴资是门票吗ng)对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴(bā)西大(dà)豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时由于(yú)下(xià)游提(tí)货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端(duān)低迷(mí)不振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一(yī)段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖(zhí)业复产积极性不高(gāo)，加(jiā)之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成(chéng)交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白银(yín)在初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银(yín)工业(yè)属性(xìng)及美联(lián)储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策调整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情，同时(shí)也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏观环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对(duì)高(gāo)位，建议择(zé)机积极(jí)配置。

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