“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

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　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测(cè)算是(shì)低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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