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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提唐山大地震和汶川大地震哪个严重(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然可(kě)以实(shí)现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经(jīng)济严(yán)重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌唐山大地震和汶川大地震哪个严重(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增(zēng)加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需(xū)求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(唐山大地震和汶川大地震哪个严重cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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