50g是几两 50g是一两吗自(zì)2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换(huàn)股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经(jīng)理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广50g是几两 50g是一两吗发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基(jī)金经理对后市的(de)基(jī)本(běn)看法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市(shì)场有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观(guān)上当下(xià)的研究认知还(hái)不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基金经理(lǐ)，他是国(guó)内(nèi)首位(wèi)千亿级主动权(quán)益基金经理，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今年(nián)一季(jì)度仓位基本(běn)都(dōu)维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fā50g是几两 50g是一两吗ng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三(sān)年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基(jī)本维持(chí)和去年(nián)底的差(chà)不(bù)多的港股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅(fú)度较(jiào)大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了(le)科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上配置(zhì)的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在(zài)季(jì)报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金前三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样(yàng)减持的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。而(ér)美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主(zhǔ)动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比(bǐ)三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业(yè)三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本面(miàn)价(jià)值(zhí)投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成功(gōng)和巨大(dà)的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积累(lèi)性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资(zī)者未来更可能做出对具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对某(mǒu)一次(cì)投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目标的(de)最重要保障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们(men)会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入(rù)的研(yán)究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标(biāo)系(xì)，希望(wàng)能正(zhèng)确评估(gū)企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不(bù)是(shì)好股票的唯一(yī)情形(xíng)就是估(gū)值过高(gāo)，在其他(tā)情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的(de)回(huí)报(bào)。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企业(yè)的定期(qī)报告(gào)并对财务(wù)数(shù)据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数据可(kě)以用来检验并修正调研中(zhōng)对企业(yè)形(xíng)成的定性感知(zhī)。如果能对一家公司(sī)过去和当前的财务状(zhuàng)况了如(rú)指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读(dú)了年(nián)报(bào)中的附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历过(guò)短期(qī)的经营业绩(jì)和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关(guān)键的因素，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三(sān)的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级(jí)为(wèi)例，一(yī)季度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金去年四季度末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源(yuán)、汽车(chē)等为(wèi)代(dài)表的高端(duān)制造业资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系(xì)不确(què)定的(de)情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望，资金分流可能是高(gāo)端(duān)制造业(yè)相对(duì)表现不(bù)理(lǐ)想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。从(cóng)重(zhòng)仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随着公司(sī)季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的(de)匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度(dù)都会可预见地加大(dà)。这对(duì)于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在(zài)其(qí)管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基(jī)金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业(yè)投资(zī)的(de)信心恢(huī)复会有一个(gè)过程，因此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相(xiāng)比市(shì)场乐(lè)观(guān)预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风波暂时平(píng)息(xī)，但(dàn)也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心(xīn)这是(shì)否只(zhǐ)是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强了(le)未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济(jì)基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和(hé)部(bù)分国企相关板块获得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构的(de)分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医(yī)药(yào)替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些由(yóu)于短期基本(běn)面一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价(jià)下跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变化上看(kàn)，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基(jī)金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的(de)第二(èr)大重仓股退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预期收益率更(gèng)高的(de)资产”这一(yī)投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分(fēn)享了(le)自(zì)己最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一(yī)点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积极(jí)因素正在(zài)酝(yùn)酿(niàng)或发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了(le)与世界的链接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获(huò)得了(le)更多实(shí)质性认同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市(shì)的(de)一二手房销售(shòu)持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经(jīng)进入库存(cún)周期的(de)尾段(duàn)，我们可(kě)能(néng)真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局(jú)，将经济带入正循环。一如(rú)当(dāng)下(xià)的证券市场，我们(men)也衷心的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入(rù)富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料(liào)显示(shì)，金(jīn)域(yù)医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为(wèi)核(hé)心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域(yù)医(yī)学之外，基(jī)础化(huà)工(gōng)板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出(chū)富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪(hù)深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明(míng)显改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发挥作用(yòng)持续的进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整体估(gū)值(zhí)依(yī)然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸(xī)引力的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间(jiān)维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者当前选(xuǎn)择承受市场波动(dòng)对(duì)应的(de)预期回报水(shuǐ)平的(de)是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而把精力(lì)集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自(zì)身创造价值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市(shì)场(chǎng)收益是(shì)成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择时(shí)的(de)投资风(fēng)格(gé)，保持合(hé)同约(yuē)定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西(xī)汾(fén)酒也(yě)继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大(dà)，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集团(tuán)新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高(gāo)利率环境大概率持(chí)续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中(zhōng)美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激(jī)预期(qī)落(luò)空(kōng)，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的社(shè)融和地产(chǎn)数据分析(xī)，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快(kuài)带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性(xìng)问题(tí)，底层资产(chǎn)问题(tí)不(bù)大，海外央行及(jí)时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们(men)认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发(fā)达(dá)国(guó)家通胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球(qiú)无风险收益(yì)率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对话、加强合作的(de)可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体(tǐ)发展状况之(zhī)外，我们(men)可(kě)以将目(mù)光更多放在微观企业(yè)层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过去几年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀、更加强大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期(qī)待(dài)为持有人(rén)创造(zào)良好(hǎo)收益。

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