金(jīn)融界(jiè)5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国民经济运(yùn)行情况新闻(wén)发布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现(xiàn)均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧(jù)，请问原因(yīn)有哪些？国家统计(jì)局如何看(kàn)待未来的(de)走势？

　　国(guó)家统计局新闻(wén)发(fā)言(yán)人、国民经济综合统计司司(sī)长(zhǎng)付凌(líng)晖回应称(chēng)，当前价格(gé)低(dī)位运行主要是阶段性的，当前中国经济不(bù)存在(zài)通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会(huì)出现通缩(suō)。从(cóng)CPI的情况来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅(fú)总体(tǐ)上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是(shì)食品价(jià)格的(de)回落。随着气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回(huí)落。同时(shí)，生猪市场供(gōng)应总体是充足的。进入4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消费进入淡季(jì)，猪肉价格下(xià)行，也带动了食品价格(gé)的回(huí)落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格(gé)降幅(fú)扩大。今年以来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球能源价格总体上趋(qū)于回落，对国内居民(mín)消(xiāo)费汽柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比(bǐ)上月降(jiàng)幅(fú)有所扩(kuò)大(dà)。

　　三(sān)是(shì)国(guó)内部(bù)分耐用消费(fèi)品降价(jià)促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠补(bǔ)贴政策去年底到(dào)期影(yǐng)响，国六B的排放标准在今年7月(yuè)份切换(huàn)，车(chē)企降价促销力度加大，带动了价格的(de)下(xià)行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高。上(shàng)年(nián)同(tóng)期受到疫情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际(jì)地缘政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去(qù)年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价格(gé)上升(shēng)。在这些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品和能源由于(yú)受到(dào)短期因(yīn)素影响，往往波动会(huì)比较(jiào)大，看价(jià)格(gé)总体的状况，更重要的还要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来(lái)看(kàn)，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体保持(chí)基(jī)本稳定。从(cóng)核心(xīn)CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的(de)涨(zhǎng)幅和疫情前(qián)相比还是偏低的，很重要(yào)的原因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价格涨幅跟(gēn)过去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，服务需求稳步(bù)扩大(dà)，旅游、交通、住(zhù)宿(sù)、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动(dòng)服(fú)务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百分点，连续(xù)两个(gè)月回升(shēng)。未来随着服务消费需求带(dài)动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情况来看，今(jīn)年以来(lái)受到国内外多重因素(sù)影(yǐng)响，PPI同比降幅连续96的因数有哪些数，72的因数有哪些扩大，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因素有以下(xià)几个：

　　一(yī)是国际输入(rù)性因素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗商品(pǐn)价(jià)格与国际(jì)市场联系(xì)比较紧密，今年以来受到(dào)世界(jiè)经济恢复乏力(lì)影响(xiǎng)，国际大宗(zōng)商(shāng)品价格走低、国内石油、有(yǒu)色价格(gé)出现下降，4月份石油和天(tiān)然气开采业(yè)价格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学(xué)原料和化学制(zhì)品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求(qiú)不足。经济恢复常态化(huà)运行以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但(dàn)市场需求相对(duì)不足，价格有(yǒu)所下(xià)降。比如煤(méi)炭产能继续(xù)释放，进口(kǒu)持续增加，而(ér)电煤需求(qiú)季节性减少(shǎo)，市(shì)场进(jìn)入淡季，价(jià)格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比较充足，而市场需求还在(zài)恢(huī)复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶(yě)炼和压延加工业(yè)价格(gé)下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘(qiào)尾下拉影响(xiǎng)加大(dà)。4月份上年价格(gé)翘尾(wěi)影响是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶(jiē)段情况来(lái)看，国际输(shū)入(rù)性影响还会(huì)持(chí)续，国内市(shì)场需求(qiú)仍在恢复(fù)中(zhōng)，部分工业(yè)品价格短期下行情(qíng)况还会(huì)延续。但是随着国内(nèi)经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的判断，下(xià)半(bàn)年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的是，昨天(tiān)央行发布的一季(jì)度货币政策(cè)报告也(yě)提(tí)及通缩。报(bào)告提到(dào)，我国(guó)通胀水平(píng)处于(yú)温和区间(jiān)。过去(qù)一年、五年和十年(nián)，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右(yòu)。

　　今年以(yǐ)来物价(jià)涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供需恢复时(shí)间差和基数效应(yīng)有关。我国经济运行(xíng)开(kāi)局(jú)良好，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负(fù)值区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段(duàn)性回落的影响不(bù)宜夸大。

　　本(běn)轮物价(jià)回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内(nèi)生产持(chí)续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持(chí)在较(jiào)高景气(qì)区间；农副产品(pǐn)生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保证(zhèng)了居民(mín96的因数有哪些数，72的因数有哪些)“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配(pèi)、流(liú)通、消费(fèi)等环节本身有个(gè)过(guò)程，加之(zhī)疫(yì)情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄向消费的转化受收入分配分化、收入预期不稳等(děng)制(zhì)约(yuē)，特别是(shì)汽车、家装(zhuāng)等大宗消费需求(qiú)偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三(sān)是基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)明(míng)显(xiǎn)。去年国(guó)际油价(jià)一(yī)度(dù)逼(bī)近140美元(yuán)大关，今年以来已(yǐ)回落(luò)至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使得(dé)去(qù)年3月鲜菜价格(gé)反(fǎn)季节上涨，对今年也(yě)存在高基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济(jì)数(shù)据同样存在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去(qù)年(nián)二季度受疫情(qíng)冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低(dī)基数作(zuò)用(yòng)下(xià)今年二季度GDP增速可能明显回升。

　　未来(lái)几(jǐ)个(gè)月(yuè)受(shòu)高基数等(děng)影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动(dòng)。今(jīn)年(nián)5-7月CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保(bǎo)持低位，主(zhǔ)要受(shòu)去年(nián)同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高基数影(yǐng)响。但要看(kàn)到，随着基(jī)数降(jiàng)低，特别是政策效应将进一步(bù)显现，市场机制发挥(huī)充分作用，经济内生动(dòng)力(lì)也在增(zēng)强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预(yù)计下半(bàn)年(nián)CPI中枢可(kě)能温和抬升(shēng)，年(nián)末可能回升至近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有(yǒu)出(chū)现通(tōng)缩。通缩主要(yào)指价格持续负(fù)增(zēng)长，货币供应(yīng)量(liàng)也具(jù)有下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我(wǒ)国物(wù)价仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，特(tè)别是(shì)核心CPI同比稳(wěn)定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右，M2和社(shè)融增长(zhǎng)相对较快(kuài)，经济运行持(chí)续好转，不符(fú)合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济(jì)总供求基本平衡，货币(bì)条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩大(dà)讨论(lùn)？通缩是个(gè)伪命(mìng)题，担忧(yōu)大可不必

　　物价是经(jīng)济(jì)短周期波(bō)动的滞后指标，不能(néng)仅(jǐn)以物价回落来评判经济进入“通缩”。过(guò)往(wǎng)经验显(xiǎn)示，经济的周(zhōu)期(qī)性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟随需(xū)求变(biàn)化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左右(yòu)；经济复(fù)苏初期，需(xū)求(qiú)才刚刚(gāng)开始修复(fù)，对(duì)价格的(de)提(tí)振尚(shàng)不明(míng)显，使(shǐ)得物价指标低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先(xiān)指标持续(xù)修(xiū)复(fù)，显示(shì)经济处(chù)于复苏(sū)初期。以(yǐ)企业中(zhōng)长期资(zī)金来源刻画的(de)有效社融增速，去年(nián)9月以来持续回升(shēng)，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融(róng)变化领先经济2个季(jì)度左(zuǒ)右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济在2023年初(chū)见底(dǐ)回升(shēng)，1季度经济(jì)指标已(yǐ)有所体(tǐ)现。

　　年初以来(lái)物价的(de)回(huí)落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开(kāi)始抬(tái)升。除去年基数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活动相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随(suí)拖(tuō)累减弱、需求(qiú)支撑(chēng)增强(qiáng)，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后开始抬升(shēng)。

　　二(èr)问：资金(jīn)空转(zhuǎn)加(jiā)剧(jù)，政(zhèng)策托底(dǐ)无用？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初期，资(zī)金存(cún)在一定(dìng)空转较(jiào)为常见。经验显(xiǎn)示，资金空(kōng)转多发(fā)生在(zài)经济回落、货(huò)币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在金(jīn)融体(tǐ)系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩大，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来也有类似(shì)特征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留在(zài)银行体(tǐ)系、而不是非(fēi)银金融机构，与居(jū)民理财(cái)回表、购房偏(piān)弱带来(lái)的居民(mín)与企业之间信用派生(shēng)偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信用派生(shēng)驱(qū)动和表征不(bù)同过往，企(qǐ)业有效信用派生自去年(nián)9月(yuè)以(yǐ)来持续改善，而房地产相关(guān)融资拖累(lèi)总(zǒng)体信用(yòng)派(pài)生。传统周期(qī)下(xià)，信用扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本轮(lún)信用修复主要靠企业(yè)融资(zī)扩张，有效(xiào)社融从(cóng)去(qù)年(nián)9月开始持续(xù)回升，而居民信贷一(yī)度拖累社融回落。

　　本轮信用派(pài)生(shēng)带来的经(jīng)济效应不同(tóng)过往，有效信用(yòng)派生对企业行为的支持已开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)。去年3季度(dù)以(yǐ)来，资金加速流向制造业，而房地产(chǎn)相关融(róng)资显著弱(ruò)于以往，使(shǐ)得制造(zào)业(yè)投资表现显著强(qiáng)于房(fáng)地(dì)产；伴随融(róng)资的持(chí)续改善，企业资(zī)本(běn)开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派(pài)生和(hé)经(jīng)济(jì)增长的(de)弹性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观数据(jù)已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要缘(yuán)于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫(yì)后(hòu)“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容(róng)易产生悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春(chūn)节效应”带来(lái)的经济波动，部分高(gāo)频指标报复(fù)性反弹后出现走弱的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费(fèi)端的活动多在2月底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚一(yī)点，导致宏观数据屡超预期的(de)同时，市(shì)场信(xìn)心反其道而行之(zhī)。

　　内生动能(néng)的(de)修复已然(rán)开始，消费动(dòng)能或被低估，前(qián)半(bàn)程靠(kào)居民出(chū)行(xíng)和企业消(xiāo)费，后半(bàn)程靠居民消费能力(lì)的恢复。出行意愿的持续改善、企(qǐ)业经营活动正常化等，皆指向场景恢复带来的消费修复(fù)持续性和弹(dàn)性不(bù)宜(yí)低估(gū)；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复(fù)，有助于推动收(shōu)入(rù)与消(xiāo)费的正循环。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信(xìn)号也(yě)在(zài)累积。地(dì)产大周期向下已是(shì)共识，地(dì)产链条(tiáo)修复会弱于传(chuán)统周期；但小周期超(chāo)调后的修复出现(xiàn)一(yī)些(xiē)“积极”信号。1）高能(néng)级城市地产供(gōng)给增多、质量(liàng)改善，利于(yú)需(xū)求释(shì)放、形成供需“正(zhèng)向循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改加(jiā)码（可比口径增(zēng)长近60％）、中(zhōng)西(xī)部地区收入修复等(děng)，有利于稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 96的因数有哪些数，72的因数有哪些