金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法结算有限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其(qí)他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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