财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停(tíng)的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在(zài)于下(xià)游车(chē)市(shì)短期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量将(jiāng)达到子集是什么意思，非空真子集是什么意思137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节(jié)的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng子集是什么意思，非空真子集是什么意思)环比(bǐ)下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运(yùn)分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的(de)资(zī)源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受(shòu)益(yì)，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德(dé)时代(dài)今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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