金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CD携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句EA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基(jī)础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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