2022年是(shì)国内实施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设备行(xíng)业备(bèi)受瞩目(mù)。尽管在政策扶持和行业高(gāo)成长性背(bèi)景下，上市企业产量不断扩大，营(yíng)收(shōu)、归母(mǔ)净(jìng)利润不断(duàn)增长，但行业内(nèi)上中下游板块的盈利能力(lì)分(fēn)化严重，亟待引起注意。

　　金(jīn)融界上市公司研(yán)究院的数据显示，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设备行业(yè)主(zhǔ)要分为5大板块，分别是上游的硅(guī)料硅片(piàn)生产加(jiā)工板块，中下游的光伏(fú)加(jiā)工设备、逆(nì)变器、光伏辅材(cái)和光伏电池(chí)组件(jiàn)。利(lì)润结(jié)构整体呈现金字塔结构，上(shàng)游板块处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关(guān)企业净增长的利(lì)润(rùn)贡(gòng)献(xiàn)占(zhàn)比就高达55.59％，而中下(xià)游45家(jiā)企业总体利润(rùn)贡献度小，且毛利率不足(zú)20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价格(gé)下行预(yù)期增加，结合(hé)对企业经营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看出：光伏设(shè)备(bèi)的(de)上游将迎(yíng)来降价与去(qù)库(kù)存阶段，这对于中(zhōng)下游企(qǐ)业来说意味着原材料成本得到控制，利于企业经营能力提(tí)升。

　　归母净(jìng)利(lì)润突破千亿，八成企业利润增长腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源(yuán)重要方向的光伏设备，市场加(jiā)大(dà)对(duì)上(shàng)市(shì)公司的扶(fú)持力度。金融界上市公司研究院统计发(fā)现，行业中48家上(shàng)市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补助较2021年(nián)增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之(zhī)同步的是(shì)上市企业(yè)经营规(guī)模(mó)不断扩大，利润增速可观(guān)。产量(liàng)方面来看(kàn)，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅(guī)产(chǎn)量82.7万(wàn)吨(dūn)，同比增长63.4％；硅(guī)片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏(fú)制造(zào)端产量均实现50％以上(shàng)增速(sù)。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利(lì)润118.05亿元(yuán)，至2022年增(zēng)长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)速(sù)达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科(kē)等9家企业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年(nián)实现归(guī)母净(jìng)利(lì)润23.28亿元(yuán)，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池片环节尤其是大尺寸电池处(chù腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码)于(yú)供(gōng)不应求(qiú)的状态(tài)，年内累(lèi)计实现电池销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提升。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业归(guī)母净利润增速居(jū)前的企业

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个(gè)百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行(xíng)业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛(máo)利(lì)率分析(xī)发现，上中下游呈现的(de)结(jié)果参差(chà)不齐，上(shàng)游硅料硅(guī)片享受到光伏产(chǎn)业的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商(shāng)较(jiào)少(shǎo)，企业毛(máo)利率较高；而(ér)中下游多数(shù)板块毛利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游(yóu)的硅(guī)料(liào)硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块中毛(máo)利率第2低(dī)，仅(jǐn)高(gāo)过光伏(fú)电池组件(jiàn)。但2022年板块(kuài)毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行(xíng)业(yè)毛利(lì)率(lǜ)最(zuì)高的板(bǎn)块。

　　硅料(liào)硅(guī)片板块毛利率(lǜ)较快(kuài)提(tí)升，首先是(shì)源于供不应求背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光(guāng)伏设备(bèi)行业的原材(cái)料(liào)方，硅料硅片板块(kuài)可(kě)以形容其为(wèi)“卖(mài)铲人(rén)”。2022全年虽然(rán)硅片(piàn)价格波动(dòng)巨大(dà)，但从(cóng)2020年(nián)以来的数据来(lái)看，硅片价(jià)格(gé)依然(rán)处(chù)于(yú)高位。特别是上半年硅片价格持续高位运(yùn)行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂商纷纷(fēn)与硅料(liào)企业签(qiān)订巨额(é)订单，提前完成备货。

　　上游(yóu)的头(tóu)部企业(yè)代表(biǎo)之(zhī)一通威股份，曾在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品持(chí)续扩产，价(jià)格(gé)同(tóng)比上涨显(xiǎn)著，进而(ér)带动(dòng)毛利率提(tí)升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该(gāi)领域的企业容易形成规(guī)模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均(jūn)呈现(xiàn)爆发(fā)式增(zēng)长，平均归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增速为172％，特别是大全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.21亿元，同比增长234.06％，业(yè)绩增速(sù)领先。

　　值得注意(yì)的是，48家光伏设备行业2022年累计归(guī)母净(jìng)利润(rùn)增长606.30亿元(yuán)，而通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、大全(quán)能源和TCL中环3家硅料硅(guī)片企业归母净利润(rùn)就(jiù)增长(zhǎng)了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码归母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏(fú)设备行业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料(liào)硅(guī)片企业经营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　光伏(fú)中下游”内卷”，中游(yóu)两(liǎng)大板块平均(jūn)毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的(de)上游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较(jiào)多，企业间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体而言(yán)，光伏设备中下(xià)游板块2022年毛(máo)利(lì)率呈现下(xià)行趋势，45家(jiā)企业平均毛利率下(xià)滑0.72％，进而影(yǐng)响(xiǎng)公司盈利情况。上(shàng)游硅(guī)料(liào)硅(guī)片(piàn)爆赚的背后(hòu)，是中下(xià)游45家(jiā)企业2022年归母净利润(rùn)累计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元(yuán)，净利(lì)润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据(jù)来看，中下游领域(yù)的光(guāng)伏(fú)加工设备和逆变(biàn)器毛利率(lǜ)3年来基本(běn)持(chí)平，而(ér)光伏(fú)辅材和光伏(fú)电池组件毛利率下(xià)滑(huá)明显，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最(zuì)低的板(bǎn)块(kuài)。

　　表格：光伏(fú)设备行业不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的(de)毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看(kàn)，光伏电池(chí)组件板块(kuài)11家上市公司(sī)，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头(tóu)部(bù)企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利(lì)率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家(jiā)企业，企(qǐ)业数量较多竞争激烈(liè)。这一板块(kuài)毛利(lì)率2020年以来(lái)逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材料涨价等因素影响，福莱(lái)特(tè)的(de)主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下降(jiàng)12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变(biàn)器板块有6家企业，数量(liàng)相(xiāng)对较(jiào)少，板块整体(tǐ)毛利(lì)率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛利(lì)率在该板块第一(yī)，达到42.75％。此外(wài)，作(zuò)为逆变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为(wèi)24.55％，提升2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)以上。公司(sī)去年逆变(biàn)器(qì)全球出货(huò)量达77GW，逆变设(shè)备全球累计(jì)装机(jī)量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市场占有率第(dì)一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货周转速(sù)度放慢，中下游(yóu)盈利能(néng)力有望(wàng)改善

　　光伏设(shè)备行业(yè)上(shàng)游“躺赚”，中(zhōng)下游“内(nèi)卷(juǎn)”是行业写照，而(ér)自2022下半(bàn)年硅料硅片(piàn)价格自高位走出下行(xíng)趋势，行业格(gé)局(jú)将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年(nián)单(dān)晶硅(guī)等(děng)硅(guī)片的阶段高点，多数硅(guī)片(piàn)价格(gé)下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片价格(gé)区(qū)间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均(jūn)价降(jiàng)至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅(guī)料硅(guī)片企业的经营数据(jù)也(yě)可(kě)看出硅片价格(gé)下(xià)跌对(duì)上游公司盈利的影响。今年一季度，大全能源(yuán)实(shí)现归(guī)母净(jìng)利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期增(zēng)长动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外(wài)，3家企业今年一季(jì)度(dù)存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)数(shù)据(jù)发(fā)现，无论是环比还是(shì)同(tóng)比(bǐ)，相较(jiào)而言(yán)都有明显(xiǎn)下行趋势(shì)，说(shuō)明(míng)当(dāng)前有库存积压(yā)风险。以大全(quán)能源为例(lì)，2022年(nián)一季(jì)度存货周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅(guī)料硅片企业存货(huò)周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上游硅料硅(guī)片(piàn)面临短期供过于求的局面，在(zài)清理库(kù)存的阶段下，硅片价格还有进(jìn)一步下行空间(jiān)。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏加工设备等(děng)对(duì)中(zhōng)下游板块，将能较好控(kòng)制(zhì)原材料成本，对提(tí)升毛(máo)利率(lǜ)、营(yíng)收率(lǜ)等有(yǒu)一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码