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新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内市场的方(新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗fāng)向之一(yī)，将充(chōng)分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游(yóu)领(lǐng)域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在(zài)修复。

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　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国(guó)企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定(dìng)性强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例以及(jí)承诺未(wèi)来几(jǐ)年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求(qiú)连续(xù)三(sān)个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大。