私募基金运作(zuò)即(jí)将迎来更全面的新(xīn)一轮监(jiān)管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资基金(jīn)业协会(huì)（下称(chēng)中基协）就起草(cǎo)的《私募证券投资基金运作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开(kāi)征求(qiú)意(yì)见。

　　自2013年(nián)6月证券投(tóu)资基金法将私募证券投资基金纳入统(tǒng)一规(guī)范，中(zhōng)基协实施登记备(bèi)案以来，我国私募证券投资基金行(xíng)业发展迅(xùn)速，规模不断增加。截至(zhì)2022年年末，中(zhōng)基协已登记私募证券投资基金管理人(rén)9000余家，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券投资基金交易策略逐步多元化，交易活跃，投(tóu)资资产覆(fù)盖(gài)股(gǔ)票、基金、债券(quàn)和场内外衍生品，已经成为资本市场(chǎng)重(zhòng)要的机构投资者(zhě)之一。中基协结合私募证券投资基(jī)金行业(yè)实践，坚持规范发展和问题(tí)导向(xiàng)，起草(cǎo)形(xíng)成《运作指引》，明确底线要求太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(qiú)，针对重点问题予以规范(fàn)，完善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征求意见的(de)《运作指引》共计三十二条，对私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金(jīn)募(mù)集、投资、运作管理等环(huán)节提出了(le)规范要求。具体来看：

　　募集要(yào)求(qiú)方(fāng)面，在募集及(jí)存续门槛要求上(shàng)，明确私(sī)募证券投资基金初始(shǐ)募(mù)集及存续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基(jī)协(xié)发布了修订(dìng)后的《私募投资基金登(dēng)记备案办(bàn)法》（下称(chēng)《备案办法(fǎ)》）及(jí)配套(tào)指引，进一步(bù)明确了私(sī)募(mù)登记备(bèi)案标(biāo)准(zhǔn)，其中就提出(chū)私募证券基金初始实缴募集资(zī)金(jīn)规模不低于1000万元人民(mín)币。此次《运作(zuò)指引》的相关要(yào)求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场(chǎng)热议(yì)的是，基(jī)金合同中应当明确约(yuē)定，除市(shì)场波动导致净值变化外，连续60个交(jiāo)易日出现基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低于1000万元人民币的，该私募证(zhèng)券投资基金进入清算(suàn)流程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运作指(zhǐ)引》在(zài)衔接《备案办法》募集规模的(de)基础上，增加了存续要求，这(zhè)可以有效避免(miǎn)《备案办法》出(chū)台后，通过(guò)募集资金后(hòu)再赎回(huí)的方式备案的“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现行业的“扶强除劣(liè)”趋势，中小规模的私募生(shēng)存(cún)难度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为(wèi)加强流动性风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作指(zhǐ)引》要(yào)求私募(mù)证券投资基金开放申赎频率不得高于(yú)每(měi)月一(yī)次。为(wèi)引(yǐn)导投资者理性投(tóu)资(zī)、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确基金合同应(yīng)当约定投资者不少于(yú)6个月的(de)份额锁定期安排。

　　投资要求方面(miàn)，在组合投资要求上，为引导私(sī)募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金管理(lǐ)人提升专业投资能(néng)力，组合投(tóu)资、分散风险，要求(qiú)私(sī)募证券(quàn)投资基金采取资产组合的方式进(jìn)行投资。单只私募证券投(tóu)资基金(jīn)投资于同(tóng)一资产的(de)资金，不(bù)得(dé)超过该(gāi)基(jī)金净资产的25％；同一私(sī)募基金(jīn)管理人(rén)管(guǎn)理的全部私募(mù)证券投资基金投资于同一资(zī)产的资金，不得超过该资产的25％。银(yín)行活期存(cún)款、国债、中央银行(xíng)票据、政(zhèng)策性金融债(zhài)、地(dì)方政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)券(quàn)、公开募集基金(jīn)等中国证(zhèng)监(jiān)会、协(xié)会认可的(de)投资品种除外。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还明确禁止多层嵌套，要求私(sī)募证券投资基金架构(gòu)应当清晰、透明，不得通过设置复杂架构、多层(céng)嵌(qiàn)套等方式规避监管要(yào)求(qiú)。私募证券投资基(jī)金投资于其他私募证券投资基金或者金融(róng)机构(gòu)发行的资(zī)产管理(lǐ)产(chǎn)品的，应当明确约定所投资的私募证(zhèng)券投资基金或者资(zī)产管理(lǐ)产品(pǐn)不再投(tóu)资除(chú)公开募集基金以外的其他(tā)私募证券投资基金(jīn)或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基金应当以(yǐ)风险管理、资产(chǎn)配(pèi)置为目标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生品交易异化为股票(piào)、债券等场内标(biāo)的的杠杆(gān太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗)融资(zī)工具(jù)，不得为不适(shì)格(gé)投资者提供通道服务，提出集中度、杠杆(gān)等要求。

　　运(yùn)作管理要(yào)求(qiú)方面，要求私(sī)募证券投资(zī)基金(jīn)管(guǎn)理人建立(lì)健全内部制度(dù)，遵循投资者利益(yì)优先与公平交易(yì)原则(zé)，防范利益(yì)输(shū)送。对量(liàng)化私募证券投资基金(jīn)在(zài)交易(yì)系统安全、异常交易监控、内部管理、资料保存、产品命名等方面提出规范(fàn)要求。进一步细(xì)化对私募证券投资基金投资运作（如衍生品、境(jìng)外资产(chǎn)等特殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指(zhǐ)引》明(míng)确不同(tóng)规模私(sī)募证券投资基金管理人(rén)和私募证券投资基(jī)金信息报送工作要求。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》还要(yào)求(qiú)规模以上私募(mù)证券投资(zī)基(jī)金管理人定期开展(zhǎn)压力(lì)测试、建(jiàn)立风险准备金(jīn)制度(dù)等。具体(tǐ)来看，同一(yī)实际控制人(rén)控制的私募(mù)基(jī)金管(guǎn)理人在最近一年度末合计(jì)基金(jīn)管理规模在(zài)20亿元以上的，应当持续建立(lì)健全流动(dòng)性风险监测(cè)、预警与应急处(chù)置(zhì)、关于(yú)预(yù)警线与止损线的风险管理制度，每(měi)季(jì)度至少进(jìn)行一次(cì)压(yā)力测试。私募(mù)基金(jīn)管理人应当(dāng)结合市(shì)场状况和(hé)自身管理能力制定并持续更(gèng)新流动性风险应急预(yù)案，明确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁止通道业务，私募基金管理人应当对投(tóu)资者资(zī)金来源(yuán)的(de)合(hé)规性进(jìn)行审查，不得由投(tóu)资者或其指定第(dì)三(sān)方下(xià)达投资指令或者自行负责投资运作，不得为(wèi)金融(róng)机构、其(qí)他私募基金(jīn)管理(lǐ)人，金融机构资产管理(lǐ)产(chǎn)品(pǐn)以及其他私募基金提供规避投资范(fàn)围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛等监管要(yào)求的通道(dào)服务。

　　一(yī)位私募人(rén)士向期货日(rì)报(bào)记(jì)者表示，综(zōng)合来(lái)看，私募监管的实际(jì)标准在向金(jīn)融(róng)机(jī)构管理(lǐ)标准看齐(qí)，《运作指引》如(rú)果按(àn)目前征求意见稿的(de)水平(píng)落实，执行后会快速抹平私(sī)募基金(jīn)相对(duì)其(qí)他资管产(chǎn)品的灵活度，让资金方的投放(fàng)偏好回到策略(lüè)表现及(jí)管理人的(de)整体运营和服务水(shuǐ)平上，而非(fēi)政策监(jiān)管(guǎn)红(hóng)利(lì)。这将更有利于行(xíng)业的健康发(fā)展，回(huí)归管(guǎn)理本源。

　　不(bù)过，《运作指引》也给予了过渡期(qī)安排(pái)。

　　中基(jī)协(xié)表示，《运(yùn)作指引(yǐn)》施行(xíng)后(hòu)，新备(bèi)案的私募证券投资基金按照(zhào)《运作指引》要求(qiú)执(zhí)行(xíng)。同(tóng)时为(wèi)减少新老基(jī)金的套利空间，对存量(liàng)基金针对不同情况提出差异化(huà)整改要(yào)求，并对重(zhòng)点条款的(de)整(zhěng)改给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展通道业务、不符合(hé)最低存(cún)续规模等触及(jí)底线要求的存(cún)量(liàng)基金，《运作指(zhǐ)引》施行(xíng)后不得新增(zēng)募集(jí)规模及投资者，不得展(zhǎn)期，新(xīn)增投资活动(dòng)获得须符合(hé)《运作指引》要(yào)求，合同到期后予以清(qīng)算(suàn)；

　　对于不(bù)符合《运作指(zhǐ)引》中关于投(tóu)资集中度、嵌(qiàn)套层(céng)数、杠杆比例、债券及(jí)衍(yǎn)生品交易等投(tóu)资(zī)要(yào)求的(de)，给予12个月整改过渡(dù)期，不强制要求修改基(jī)金(jīn)合同；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后存(cún)量基金新募(mù)集的投资者要求设置不(bù)少于6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生基金(jīn)合同(tóng)变更的(de)，变更后内容应当符合《运(yùn)作指(zhǐ)引》要求；基金合同(tóng)存续期限(xiàn)发生变化(huà)的(de)，应当按(àn)照(zhào)《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量基金中无固定存(cún)续期限的(de)私募证券投(tóu)资基金(jīn)，要求(qiú)在(zài)《运(yùn)作指引》施(shī)行后12个月内，修(xiū)改(gǎi)基金合同，约定明确的(de)基金存续期，以促进目(mù)前存量永(yǒng)续基金限期整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗