在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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