在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布(bù)公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年(nián《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗人(rén)或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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