编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历(lì)去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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