4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负四大灵猴的兵器叫什么名字荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降8.16四大灵猴的兵器叫什么名字％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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