财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关注廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思，并(bìng)很快扩散到国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

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　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年(nián)其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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