随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增加(jiā)了(le)5只。布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

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　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

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　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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